Mehr als man auf den ersten Blick sieht: Der führende Transformatorenhersteller Hammond Power expandiert schnell

Hochspannungsmast. Symmetrischer Verbundwerkstoff.shaunl/iStockPhoto / Getty Images

Umsatz (2021) 380,2 Millionen US-Dollar | Gewinn 15,2 Millionen US-Dollar

Dreijähriger Aktienkursanstieg von 96 % | KGV (nachlaufend) 8,2

HPS (wie sich das Unternehmen selbst nennt) wurde 1917 gegründet und ist heute der führende Hersteller von Trockentransformatoren in Nordamerika und expandiert schnell in Mexiko, Indien und anderen Ländern. Praktisch jedes elektrische Gerät benötigt einen Transformator, um die Spannung zu erhöhen oder zu senken. In den Anfangsjahren von HPS bedeutete das Röhrenradios. Heute, erklärt CEO Bill Hammond, der das Unternehmen in der dritten Generation seiner Familie leitet, reichen Transformatoren von etwas Winzigem, das in die Hand passt, bis hin zur Größe einer Autogarage und werden in Dingen wie Ladestationen für Elektrofahrzeuge und der Erzeugung erneuerbarer Energie eingesetzt Einrichtungen „und so viele andere neue Technologien, die wir nie vorhergesehen haben.“

Trockentransformatoren werden übrigens mit Luft gekühlt, während Nasstransformatoren mit Öl oder anderen Flüssigkeiten gefüllt sind. Der 70-jährige Hammond wurde 2001 in die Spitzenposition befördert, als der Umsatz 75 Millionen US-Dollar betrug. Seitdem haben sie deutlich zugenommen. Der Aktienkurs ist eine andere Geschichte. Nach der Finanzkrise 2008/09 tendierten die Aktien seitwärts, obwohl sie seit der Pandemie wieder gestiegen sind. „Wenn Sie mir sagen könnten, wie die Börse funktioniert, würde uns das erheblich helfen“, sagt Hammond. Er betrachtet sein Unternehmen nicht als ein verschlafenes Value-Unternehmen, sondern als „eine Wachstumsaktie, die unterbewertet ist“.

Für ihn sind die Aussichten von HPS besser als die vieler Startups und das Unternehmen verfügt über eine solide finanzielle Erfolgsbilanz. Viele glitzernde Neulinge handeln mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 40, 50 oder mehr – wenn sie überhaupt Gewinne erzielen.

Seit den 1980er Jahren sind viele andere in kanadischem Besitz befindliche Hersteller geflohen oder haben den Betrieb eingestellt. Laut Hammond half HPS jedoch, entschlossen kanadisch zu bleiben, denn traditionell musste das Unternehmen eine vollständige Produktlinie herstellen – „wir mussten allen Menschen alles bieten.“ Das Unternehmen wuchs größer als seine spezialisierten US-Konkurrenten sowie Abteilungen multinationaler Konzerne wie Siemens, Eaton und Schneider Electric.

Nach der Finanzkrise waren viele seiner größten Kunden im Bergbau sowie in der Öl- und Gasbranche von Branchenabschwüngen betroffen. Das Unternehmen hat jedoch auch in andere Branchen expandiert, beispielsweise in Produkte zur Induktionserwärmung, die bei der Herstellung von Siliziumchips und Glasfaserkabeln verwendet werden. In den letzten Jahren hat auch HPS Rückenwind bekommen, da die Welt elektrifiziert wird. Und Bergbau und Erdöl erholen sich jetzt wieder.

Hammond ist möglicherweise auch diplomatischer als nötig, wenn es um die 66-prozentige Kontrolle seiner Familie über HPS durch Vier-zu-eins-Mehrfachstimmrechtsanteile geht. Wie viele Vermögensverwalter argumentiert er, dass solche Vereinbarungen langfristige Stabilität bieten. Er muss sich nicht mit Quartalsergebnissen herumschlagen oder viel auf eine auffällige neue Technologie setzen. „An unserem Geschäft ist nichts Sexy“, sagt er, „aber wir machen es gut.“

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